下游消费持续低迷本年度供大于求的格局难改变小果野蕉

下游消费持续低迷本年度供大于求的格局难改变

3月25日评

一、昨夜今晨

1、李嘉诚2014年套现轨迹：3个月套现710亿港元。

2、汇丰制造业PMI滑至8个月最低。

3、食用油巨头全国降价10% 金龙鱼率先降价。

4、部分公司债信用评级 遇“被观察” 行业不景气伤及信用。

5、山西汾酒去年净利润下滑27% 预收账款同比降68%。

6、贵州茅台去年净利增长近14% 民间消费接盘能力显现。

7、2013年沪市证券市场流动性指数有改善。

二、现货市场

东北产区：东北产区余粮有限 临储收购量近6000万吨

截至目前，东北临储玉米收购数量继续增加，已经接近6000万吨，如此高的收购量，并未使产地粮价出现明显上涨，可见供应足需求差的格局并未改变。而产地的余粮已经不足2成，临储的吸纳能力也渐渐有限。后期价格仍不具备上涨的动力，预计在本年度玉米价格将保持弱势的行情。

华北产区：收购主体逐渐入市 短期抑制粮价继续走低

目前华北产区的收购主体逐渐增多，部分粮库启动收购，但对后期粮价并不乐观，少量采购，另外随着华北玉米在销区的价格优势逐渐显现，销区采购主体对华北粮的询价有所增加，短期或将抑制华北玉米价格下行。

销区：饲养业需求低迷 销区玉米价格保持稳定

东北粮价的上涨，华北粮价的下跌，华北玉米的优势逐渐显现，部分地区华北玉米成交量放大。目前销区饲料企业以消化库存为主，加上外销饲料需求有限，企业控制生产，原料需求不大。近期生猪价格一路下跌，目前已经跌破去年低点，对饲养业打击巨大，抑制饲料需求。饲料企业普遍对后市不看好。

南北港口：南北港口库存持续高位 价格上涨受限

目前，南北港口库存依旧偏高，而南方港口内贸库存有所下降，但鉴于未来一段时间内仍有50万吨的到货预期，因此价格难以上涨，目前鲅鱼圈港主流收购价为2310-2320元/吨；广东港口玉米主流成交价格为2350-2360元/吨。

饲料养殖：东北猪价或跌至5元/斤 暴跌行情难止

东北地区猪价再次出现松动，全面向5.0元/斤地区下滑，华北地区跟随跌势。此前养殖户对政府救市报以较大的信心，但发改委迟迟没有收储行动，猪价继续出现回落，同时进口猪肉的出现，再次对市场造成恐慌，目前养殖户亏损幅度达到历史上较高水平，尤其是小养殖户全面陷入绝境。

目前仍有大量的养殖企业已经做好了深度亏损的心理准备，要扛过这波大跌行情，因此母猪的淘汰量并未出现明显的拐点。加之当前仔猪价格保持较高的水平，因此，此时想补栏的养殖户在2014年扭亏的可能性很小。当前生猪的总供给量依然较大，华东、华中地区大量收猪人北上东北收猪，选择余地大。

深加工：深加工产品价格整体稳定酒精产品再度亏损

随着节日气氛的转淡，原本就消费遇冷的酒精产品，市场销售行情持续下行，其中，中、高档白酒下探幅度最为明显，约占原销售价格的三分之一左右。低迷的消费及较高的产品库存给现如今的企业利润带来不小打压，目前据中国玉米网数据显示，酒精类产品再度亏损。淀粉方面，节日过后购销相对平稳，近日报价整体与年前持平。

三、今日行情预测

东北产区临储收购能力逐渐有限，而产地余粮也随之有限，但价格受需求影响难以弥补成本的上涨；华北产区售粮进度同比偏慢，供应压力抑制粮价上涨；销区需求依旧低迷，市场价格稳定。（中国玉米网独家分析）

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