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2012年四时度中国铜消费或回升趋向探测

金属今年的行情比较折磨人，这与中国需求的弱化关系较大。近期，全球有色金属呈现企稳反弹的走势，铜的表现相对疲弱一些。有机构称，四季度中国铜终端消费将出现环比增长，这将带动铜价回升。不过，业内专家对此也提出了颇多质疑。

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四季度中国铜消费或回升

近日，莫尼塔最近发布研究报告预测，四季度中国铜终端消费将出现环比增长4部曲，结合融资需求支撑铜进口量的维持，全球经济停滞放缓带来的废铜供给收紧，这几方面因素都将为国际铜市重新注入活力。

由于铜精矿与精炼铜产量的季节性表现，在未来的三个月中，全球精炼铜供给较为充裕，不会出现现货紧张的局面，三四季度精铜基本面将更多地由需求端情况主导。

统计局相关产品产量碱茅数据显示7月中国铜终端消费量依然疲软，但四季度有望出现环比增长。结合铜进口量的稳定，这两方面因素将为国际铜市重新注入活力。因此，莫尼塔预期2012年中国终端铜消费量同比增速为%。

2012年精铜废铜价差维持收窄，一方面使得铜消费企业偏好使用精炼铜，另一方面推高再生铜冶炼成本，这都将刺激精炼铜的市场价格。独龙乌头由于全球经济增速可喜的是在未来的三个季度中可能继续停滞放缓，废旧物品加速报废意愿下降，中国的废铜供给将维持紧张的局面。

铜精矿来料加工税率新政策，使得企业应付税费大幅减少，但2016年8月来料加工出口上限的规定以及LME铜现货升水的低迷，使得该政策对精炼铜出口推动有限。目前企业尚未积极反应。

需求回升亦难推动铜价大涨

尽管机构的预期偏于乐观，但是业内专家认为，现在市场对于后期国内需求改善的预期提升，对于外围金融市场的平稳支持有期待，对于主要经济体的政策宽松刺激有期待，但是单独的需求回升难以推动铜价大幅反弹。

光大期货分析师许勇其表示，未来四个月，全球铜精矿产量将快速增加，从最近签订的铜精矿长单TC上升可以看出，铜精矿市场供应逐渐增加。在今年剩余时间内，上游冶炼厂完成各个地方政府的利税指标，必然会开动剩余产能，扩大产量，势必增加精铜供应压力。终端铜材需求虽然库存相对较低，但新订单下降，企业补库意愿非常低，且因加工利润下降，企业现金流并不充裕。另外，货币乘数效应下降，央行释放超宽松流动性效率大打折扣，也对铜的后市走势形成打压。

进口下滑，私营制造部门情绪下降，导致铜市全产业链的价格传导机制不畅，个人认为后市对铜价的分析应该转移到上游的供应层面，停留在需求终端的分析有欠偏颇。许勇其向表示。

倍特期货分析师魏宏杰认为，铜需求环比的改善在三季度末可能会有显现，但给市场的推动力不高，未来铜市的供需关系博弈焦点变数仍然较大。

未来铜产业链的供应瓶颈改善对于价格的压力持续。这主要体现在，全球铜精矿供应将逐步进入瓶颈缓解期，中国废铜资源供应也将进入中期的持续增长期。所以，尽管铜市的供需基本面还可以保持平衡，但开始从前几年的持续供应紧平衡转向松平衡，对于价格来说，这种转变的压力就已经显现了。所以中期来说，并不看高铜价。

未来影响铜价的因素还是宏观面，如果全台湾盂兰球货币宽松再度放水，那么对金融属性较强的铜价，无疑是有极大支撑的；但若是在9月全球三大央行都没有动作出台，预期的落空也将会令金属价格再度回落。东亚期货分析师贾铮表示。

：艾格农业

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